Chứng khoán trong “cơn say” của dòng tiền!

Chứng khoán trong “cơn say” của dòng tiền!

Kính gửi Qúy Nhà Đầu Tư,

Em là Đặng Thị Hồng – Chuyên viên tư vấn tại Công ty Cổ phần Chứng khoán SSI l SĐT: 0364.049.028

TTCK Việt Nam vừa trải qua giai đoạn thăng hoa trong suốt một tháng gần đây. Chỉ số chung Vnindex tăng liên tiếp gần 100 điểm và các thông tin tích cực vẫn đang được xuất hiện hàng ngày. Em nhận thấy nhiều NĐT đang rất hưng phấn nhưng chưa tìm được cái nguyên nhân gốc rễ của sự vận động trên TTCK – điều này sẽ làm cho NĐT chúng ta sẽ có những “biến động cảm xúc” băn khoăn từ ngày qua ngày, và bỏ lỡ cơ hội.

Chính ngày thị trường chứng khoán xuất hiện phiên giao dịch kỷ lục, em xin gửi đến NĐT bài phân tích về một yếu tố quan trọng của thị trường – đó chính là dòng tiền, quyết định sự hoạt động của TTCK dù tăng hay giảm.

Với tiêu đề bản tin: “Chứng khoán trong “cơn say” của dòng tiền!”

Nội dung Email gồm các phần chính sau:

I. Dòng tiền là yếu tố quan trọng của TTCK.

II. Dòng tiền – hiện tại

==========================================

I. Dòng tiền là yếu tố quan trọng của TTCK

Theo Wikipedia: Thị trường chứng khoán là một tập hợp bao gồm những người mua và người bán cổ phiếu (hay chứng khoán)… như vậy, bản chất của việc mua/bán cổ phiếu là chuyển giao sở hữu sau khi giao dịch tiền xảy ra.

Từ đó, chúng ta có thể xác định được rằng, Quy mô của TTCK hay có thể hiểu 1 cách khác, đó là TTCK sẽ hấp dẫn, tăng tốt khi có nhiều NĐT tham gia (dòng tiền tham gia tăng lên), và hạ nhiệt khi dòng tiền giảm xuống. 

Liệu điều này có đúng hay không? Đánh giá thị trường diễn biến giống giai đoạn cuối năm 2022 Em cùng NĐT nhìn lại lịch sử TTCK Việt Nam vào năm 2020:

Hình trên là biểu đồ chỉ số VNIndex kèm thanh khoản, và thanh khoản là 1 cách để chúng ta xác định dòng tiền tham gia thị trường như thế nào (đại diện cho GTGD của thị trường).

Thời điểm 1: Vào giai đoạn đầu năm 2020, khi Covid-19 bắt đầu bùng phát, NĐT chúng ta đều có một quan điểm chung: Covid-19 diễn ra, tình hình sản xuất kinh doanh sẽ đình trệ, nền kinh tế bị ảnh hưởng, không phát triển được thì TTCK làm sao mà tăng được?.... Nhưng, chẳng phải có một NĐT nào đặt câu hỏi ngược lại: Covid-19 diễn ra như vậy, tiền đầu tư ở các kênh đầu tư khác, các doanh nghiệp không kinh doanh được, ngân hàng không giải ngân được, thì tiền đó sẽ đi đâu?.... Và khi TTCK Việt Nam giảm về một vùng giá thấp, đây sẽ là một kênh hấp dẫn và thu hút dùng tiền từ các kênh còn lại.

Thời điểm 2: Đó là khi các Ngân hàng bắt đầu đầu giảm lãi suất tiền gửi, dẫn đến kênh gửi tiết kiệm đã không còn hấp dẫn, dòng tiền gửi Ngân hàng bắt buộc phải đi vào nền kinh tế, và một số trong đó đã chảy vào TTCK, có thể thấy bắt đầu từ T7/2020 – thanh khoản thị trường bắt đầu tăng lên.

Thời điểm 3: khi Covid-19 lần thứ 2 diễn ra, phần lớn mọi người đều chấp nhận hoàn cảnh và làm quen dần với làm việc tại nhà, từ đó một lượng NĐT mới (hay gọi là F0) bắt đầu tham gia TTCK – khiến lượng TK mở mới liên tục lập kỷ lục về số lượng. Khi thanh khoản tăng lên đột ngột và giai đoạn đầu T11/2020, TTCK tăng một cách rất mạnh mẽ, hay có thể gọi là tăng shock khi dòng tiền tham gia vào quá lớn trong một thời điểm ngắn hạn.

Trên thị trường, chúng ta thường nghe đến khái niệm Dòng tiền thông minh, đây là dòng tiền của NĐT chuyên nghiệp, những NĐT lớn, tổ chức và quỹ đầu tư lớn,... Và dòng tiền chỉ “chảy” vào những nơi có cơ hội, đó là Một yếu tố Vĩ mô tốt, đó là sự kiểm soát dịch tốt, đó là khi VNIndex đã rơi về vùng giá hấp dẫn, hay có thể là sự “nóng lên” của dòng tiền đầu cơ ngắn hạn… nên khi những yếu tố kể trên không còn, thì dòng tiền sẽ có dấu hiệu rút ra.

II. Dòng tiền – hiện tại

Vốn vay tăng mạnh

 

Báo cáo tài chính quý II của các công ty chứng khoán cho thấy, nhu cầu sử dụng margin đã gia tăng khá mạnh. Số liệu tổng hợp của FiinTrade từ báo cáo tài chính của 40 CTCK ước tính mức cho vay ký quỹ toàn thị trường ở mức 143.500 tỷ đồng tại thời điểm cuối quý II, tăng 24.400 tỷ đồng (tương đương 20,5%) so với cuối quý I và tăng khoảng 1% so với cùng kỳ năm 2022.

Thông thường, thị trường càng tăng cao hơn thì nhu cầu sử dụng margin càng lớn do 2 yếu tố. Thứ nhất là nhu cầu tối đa hóa nguồn lực để kiếm lời theo xu hướng thị trường. Thứ 2 là giá trị tài sản đảm bảo tăng theo giá Cổ phiếu làm tăng năng lực đi vay của NĐT. 

Một thống kê khác có thể giúp củng cố quan điểm này là thanh khoản, trong tháng 7 thanh khoản trung bình mỗi phiên đạt 18.361 tỷ đồng, tăng 8% so với tháng trước, và tăng 53,2% so với 5 tháng trước. Mức tăng thanh khoản không quá lớn, nhưng cần đặt trong bối cảnh lượng vay margin đã được sử dụng ở mức cao và phần tăng thêm lúc này phụ thuộc vào mức tăng của giá trị tài sản cầm cố (cổ phiếu).

Việc NĐT sử dụng đòn bẩy lớn là bình thường trong bối cảnh thị trường đang tăng tốt. Các CTCK đã tăng vốn mạnh mẽ trong năm 2022 giúp năng lực vốn cho vay cũng nhiều hơn. Mức margin tăng chỉ là một tín hiệu cho thấy thị trường đang có dòng tiền dồi dào và NĐT bắt đầu “say” khi duy trì vốn vay trong thời gian dài (nắm giữ CP bằng vốn vay).

Hiệu ứng dòng tiền

 

Số liệu tháng 6 vừa qua cho thấy, hoạt động mời chào mở tài khoản chứng khoán lại sôi động, tiêu chí KPI về mở tài khoản bắt đầu được áp dụng. Số lượng tài khoản mở mới đạt 146.060, trong đó 145.856 tài khoản của NĐT cá nhân trong nước.

Mặc dù cần thời gian thị trường mới quay lại giai đoạn 2021-2022 về mức độ quan tâm của NĐT mới, nhưng lượng tài khoản mở mới đã tăng mạnh so với đầu năm 2023.

Điều này cũng không khó đoán, vì khi lãi suất tiết kiệm quá thấp thì những cuốn sổ đáo hạn sẵn sàng chuyển vào tài khoản đầu tư, nhất là khi lợi nhuận trên thị trường đang rất tốt.

Thực tế, nếu có dòng tiền nhàn rỗi lúc này, việc gửi tiết kiệm không phải là lựa chọn của những cá nhân năng động. Lãi suất tiết kiệm 12 tháng hiện chỉ còn khoảng 6,5-6,7%. Đồng thời, một số liệu thống kê từ báo cáo tài chính quý II của 40 CTCK cho thấy số dư tiền gửi của NĐT trên tài khoản ở các CTCK tăng 8.200 tỷ đồng, tương ứng tăng 14% so với cuối quý I/2023.

Như vậy có thể thấy, mức gia tăng thanh khoản trong những tháng gần đây đến từ cả vốn vay tăng lẫn vốn tự có tăng. Nói cách khác, TTCK thật sự nhận được một lượng vốn mới đi cùng với mức tăng năng lực mua nhờ vốn vay.

Đây là xu hướng đã được dự báo từ cuối quý I, khi Ngân hàng Nhà nước khởi động chu kỳ cắt giảm lãi suất liên tục. Dưới sức ép thúc đẩy tăng trưởng, mặt bằng lãi suất thấp chắc chắn sẽ còn kéo dài, thậm chí có thể xuống thấp hơn nữa. Nếu như giai đoạn khủng hoảng 2022 thổi bay tài sản của rất nhiều NĐT, thì những tài khoản mới mở có thể xem là nguồn vốn “tươi mới”.

TTCK trong quá khứ đã chứng minh một điều, dòng tiền một khi đã chảy vào thì rất khó chảy ra, trừ phi thị trường bước vào giai đoạn suy thoái. Trong khi đó, hiện tại thị trường vừa mới chạm đáy (tháng 11/2022) nên khả năng cao dòng vốn mới sẽ tiếp tục nằm lại. Sóng tăng mạnh của thị trường chứng khoán Việt Nam còn ở phía trước!

Trên đây là toàn bộ nội dung em muốn gửi đến Qúy nhà đầu tư trong bài viết hôm nay. Cảm ơn Qúy Nhà Đầu Tư đã dành thời gian đọc đến cuối bài viết.

 

Chúc Qúy Nhà Đầu Tư luôn hạnh phúc và thành công!